“关于市场的四个猜想,”500亿顶级基金经理李晓星说……-超凡电竞网址,超凡电竞官网

超凡电竞网址,超凡电竞官网陈越

超凡电竞网址,超凡电竞官网随着一季度接近尾声,投资者对2022年下一个市场有何风险和机遇?

超凡电竞网址,超凡电竞官网在3月29日下午的直播中,银华基金董事总经理、明星基金经理李晓星分享了他对市场和投资的最新看法:

超凡电竞网址,超凡电竞官网“对于市场而言,我们认为估值收缩即将结束。A股整体及部分优质标的估值处于历史平均甚至低位,只要标的EPS(每股收益) 没有显着向下修正,市场应该处于底部区域,进一步下跌的空间不大。”

“归根结底,股票是让公司业绩增长的钱,一定要看业绩能持续增长的公司。另外,我们认为,优质公司成长带来的复合收益率增长板块将高于价值板块。”

作为银华信义、银华信家等多家知名基金的基金经理,截至2021年底,李晓星管理的基金规模超过500亿元。他灵活应对市场的能力以及“消费+技术”相对均衡的投资风格也为市场所熟知。

直播中,他重点谈了“关于市场的四个猜想”:

第一个猜想:从短期来看,市场估值的收缩已经结束。

猜想二:从中期来看,疫情对社会和经济的影响终将走到尽头。

猜想之三:从长远来看,俄乌冲突后,世界各国将更加关注内部循环经济的走向。

猜想之四:从长期来看,全球货币体系将发生较大变化。

关于市场

问:年初以来,A股震荡走弱。您认为本轮行情下跌的主要原因是什么?这一轮下跌之后,业务的基本面是否发生了变化?估值是否达到合理水平?

A:我们认为,近期市场下滑,外部因素是俄罗斯和乌克兰的冲突,内部因素是疫情的反复爆发,让大家对短期经济发展有些信心不足。我们认为目前的估值收缩已接近尾声。整体A股及部分优质标的估值处于历史平均甚至低位。只要基本面的EPS(每股收益)没有大幅下调,市场应该已经触底,继续下跌的空间不大。大的。

问:春节过后,国内疫情有所反弹。疫情防控后续发展对市场有何影响?

答:从中期来看,一年到一年半,或者两年后,疫情对我们的影响最终会结束。我认为疫情结束需要四个条件。首先,疫苗的接种率足够高。第二,要有有效的新冠药物。第三,要有足够的抗原检测、核酸检测,最后是新的医疗基础设施。我认为如果延长到一年,到明年会逐渐恢复正常。

今年政策的重点仍然是经济增长。货币政策方面,我们认为在可选区间内仍将保持相对宽松的状态。

问:俄乌冲突将对市场和未来产生哪些更深远的影响?

A:这证实了我们的第三个猜想。各国都将启动自己的内部循环经济,经济联系将越来越脱钩,全球范围内可能出现去全球化的趋势。俄乌冲突对世界的影响是深远的。

关于行业

问:与去年相比,今年以来一些相对拥挤的赛道估值出现大幅下滑,估值较低的板块正在逐步修复。这种现象是否意味着今年市场的风格将在高位和低位之间切换?

A:关于市场风格的讨论很多,但我们可以看到长期基金经理很少做风格押注。正如巴菲特所说,他不知道明天市场会如何走。事实上,每年都有几次大草原迁徙。大家觉得有风格切换吗?因此,每种风格都有自己的亮点时刻。

在我看来,股票最终是使公司业绩增长的钱。我们必须着眼于业绩能够持续增长的公司。我们认为,成长板块公司的成长带来的复合回报率一定要高于价值板块。

Q:未来在“去全球化”的背景下,哪种类型的公司会有更多的投资前景?

A:高层早就提出了双循环和内循环。我个人认为,未来嵌入全球产业链的公司估值可能要打折。敞口都是国内的,比如供应链,市场是国内的,对我们友好的国家可能会享受一些估值溢价。在相同的增速和相同的行业前景下,比较两个行业,我们觉得国内敞口行业的估值应该高于海外敞口行业的估值。目前这个位置,我们比较看好内循环相关的行业。

Q:您认为未来新能源领域有哪些投资机会?

A:新能源领域的机会还是比较大的。核心原因是:一是交易拥塞问题正在解决;第二,从估值分位数来看,已经处于相对较低的历史分位数;第三,未来2-3年甚至3-5年仍将保持较快的业绩增长。从投资成长股的角度来看,我们仍然认为新能源是最具吸引力的成长股。

关于港股和中概股

问:您如何看待香港股市?

A:我们是港股的“学生”。港股受多方面因素影响,因为全球资本会到这里,而且不是全球资本的主要市场。当其他市场出现波动时,很多资金会迅速撤出港股,给予流动性折扣。所以,港股公司的估值本来就比A股便宜,因为最核心的原因是它是一个不稳定的市场。对于港股而言,很多公司正在慢慢进入价值投资的范畴。同样,我们将把我们最重的头寸放在我们最熟悉的市场上,我们将在我们不熟悉的市场上拥有自己的头寸。观点,但这种观点未必是正确的。

从长期来看,全球货币体系将发生较大变化。起初大家的硬通货是黄金,后来硬通货变成了美元。现在有一些新的变化。我们可以看到,在对俄罗斯实施制裁之后,各国都不同程度地减持了美债。这对我们来说也可能是一个机会。未来,人民币的重要性会越来越强,包括欧元。货币体系的变化也给全球带来了更多的不确定性。无论我们所处的时代或我们的生活,变化总是存在的,没有什么是永恒的。作为投资者,我们必须不断适应这些变化,努力对这些变化的影响做出正确的判断。

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2021年报:“寂寞的思绪藏得很体面”

在刚刚公布的银华信义年报中,李晓星以“我用尊严掩饰所有的孤独”开始了他的2022年寄语,详细阐述了他对市场和行业的看法,这可以与直播相互印证。

对于市场,李晓星表示,可以概括为“碳中和、稳定消费、聚焦核心资产”。

具体到行业来看,在新能源方向,光伏、风电、电网设备、储能、电动汽车等领域仍将有大量投资机会。然而,这五个细分领域的投资机会在2021年已被充分挖掘,甚至部分股价领先于基本面,增加了2022年的投资难度。2022年,我们将着力于产业链环节的选择和个股的开采。

在信息技术产业链方面,硬件的投资方向仍是现阶段最为确定的。我们看好VR/AR创新周期、汽车智能和AIoT对相关半导体和消费电子的硬件拉动,以及受益于企业端数字化和智能化转型的安全。产业链。在互联网细分行业,我们看好低估值顺周期和游戏,低估值顺周期方向看好长期受益于消费升级红利的品牌广告。

消费板块,整体消费投资将比2021年更加乐观。细分行业看好高端白酒和具有全国扩张潜力的次高端白酒。大众消费品二季度有望表现较好,看好价格上涨的弹性。调味品,以及被疫情大大打压的餐饮供应链的复苏。养殖业与新兴消费机会差异化,个股需自下而上挖掘。

在医药方面,我们会在CRO/CDMO领域中选择最好的;继续持有政策环境友好、业绩稳健增长的医疗器械和研发实力雄厚、业绩持续的疫苗龙头;逐步购买疫情后业绩有望恢复的消费性医疗产品;并选择其他估值较低、基本面改善明显的优质标的。

李小星也关注价值行业。他表示,在以经济建设为中心的背景下,大部分顺周期价值股都会有一定的绝对收益,超额收益的多少取决于经济复苏的力度。看好银行股和券商股的理财轨道,看好房地产。

编辑:黄树辉 责任编辑:张晓光 郭晨曦

校对:孙洁华制作:何永新图绘:游飞飞

发布人:潘林清

责任编辑:陈友然

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